מדוע משבר כלכלי בגוש האירו נראה כמו אפשרות

 כלכלת גוש האירו 6 19

הבנק המרכזי האירופי (ECB) אישר את הספקולציות שהוא יהפוך לבנק המרכזי האחרון שהחל להעלות את הריבית הכותרתית כדי לנסות להדוף את האינפלציה. הבנק אמור להעלות את הריבית ב-0.25 נקודות ל-0.25% עבור הלוואות ו-0.25% עבור פיקדונות, עם תוכניות לעלייה נוספת בפגישה הבאה בספטמבר. היא גם תצמצם את התוכנית שלה לרכישת אג"ח ממשלתיות של מדינות כמו איטליה ויוון על ידי אי הגדלת רכישות מדי חודש בסך הכל.

כל הכלכלות הגדולות נאבקות בקשיים של ניסיון להתמודד עם האינפלציה על ידי העלאת ריבית מתוך ידיעה שהיא תגביר את עלויות ההלוואות לצרכנים ולעסקים ועלולה להביא למיתון.

אבל עבור גוש האירו, המצב מסובך בשל העובדה שהוא מעודד מדינות עם חובות שאינן יכולות לרוקן את המטבעות שלהן כדי לעבור את המהומה הכלכלית. אם ה-ECB כעת יהיה קשה מדי עם האינפלציה, זה עלול ליצור פאניקה בשוק שעשויה להחיות את המשבר בגוש האירו של שנות ה-2010.

הסטגפלציה חוזרת

התחזית העולמית לאינפלציה ויציבות כלכלית גלובלית הידרדר משמעותית בחודשים האחרונים. בשנת 2021 אינפלציה פונה כלפי מעלה כשהביקוש העולמי התאושש לאחר המגיפה אבל שרשראות אספקה לא הצליח לעמוד בקצב - לא מעט בגלל מדיניות אפס ה-COVID של סין. עליית מחירי האנרגיה היו חלק מרכזי בבעיה.

בנקאים מרכזיים רבים חשבו כך היה זמני, ואכן כאשר אינפלציה התחילו להקל ברוב הכלכלות המפותחות במחצית השנייה של 2021, זה נראה נכון. אבל הפלישה הרוסית לאוקראינה גם שברה את השלום בן עשרות השנים באירופה, וגם הביאה שלושה עשורים של "מתינות גדולה” במחירים עד תום. הודות ללחץ הנוסף על מחירי הנפט והאנרגיה, האינפלציה היא שמדינות רבות עולות כעת לפני הצמיחה הכלכלית.

גם האינפלציה מתחילה להכביד על הכלכלה העולמית בדרכים שונות. לאנשים יש פחות כסף, אז הם לא יכולים לקנות כל כך הרבה. והמשקיעים מודאגים יותר מהתחזית, ולכן הם נרתעים יותר מהשקעה. הסיכויים לצמיחה כלכלית עולמית הואטו משמעותית מאז פברואר. למשל, לבנק העולמי יש פשוט הורד התחזית שלה בפעם השלישית בתוך שישה חודשים, וכיום צופה צמיחה של 2.9% ב-2022.

ההשפעה על איגרות חוב ממשלתיות

לאור מצב זה, המשקיעים הורידו גם איגרות חוב קונצרניות וממשלתיות. הם חוששים שהסיכויים למחדלים בחוב גבוהים מבעבר, והתשואות (התשואות) על איגרות החוב נראות גרועות עוד יותר מבעבר כעת, כשהאינפלציה כה גבוהה. מחירי האג"ח ירדו כדין, מה שאומר שהתשואות (הריבית) עלו מכיוון שהן קשורות הפוך.

התשואות על החוב של מדינות גוש היורו היו עולה בחדות, כלומר הולך ומתייקר עבורם ללוות. בדיוק כמו בשנות ה-2010, הלחץ הגדול ביותר הוא על המדינות שהכספים הציבוריים שלהן הם הכי מסורבלים, כמו איטליה ויוון. אבל אפילו גרמניה, שהייתה אבן היסוד של זהירות פיסקלית בגוש האירו ונהנתה מתשואות שליליות (הידועה גם בשם הלוואות חינם) במשך רוב שלוש השנים האחרונות, ראתה גם עלייה משמעותית.

תשואות אג"ח ריבוניות בגוש האירו 2012-22

כלכלה של גוש האירו2 6 19
 תשואות אג"ח ל-10 שנים: גרמניה = צהוב; יוון = טורקיז; איטליה = כחול; פורטוגל = אינדיגו; צרפת = סגול; ספרד = כתום. תצוגת מסחר

משבר גוש האירו נגרם בתחילת שנות ה-2010 כאשר חששות המשקיעים לגבי כושר הפירעון של יוון, ספרד, פורטוגל ואירלנד הביאו את תשואות האג"ח שלהם לרמות שבהן הם נזקקו לתמיכת ה-ECB - אחרת, החובות שלהם היו הופכים לבלתי ניתנים לניהול וסביר להניח שהם היו צריכים לצאת מהאירו.


 קבל את הדוא"ל האחרון

מגזין שבועי השראה יומית

תמיכה זו באה בצורת הלוואות; תוכניות לרכישת אג"ח מהבנק המרכזי האירופי (ECB) להעמדת מחירים; ריביות שליליות; "יצירת" יורו באמצעות הקלה כמותית (QE); והבטחות מהנשיא דאז מריו דראגי שה-ECB יעשה "כל מה שצריך"כדי למנוע קריסה.

אמצעים אלה הם ה סיבה מרכזית מדוע תשואות האג"ח נותרו מתחת לרמות הרסניות מאז שנות ה-2010, עם תמיכה בקניית אג"ח ו-QE שסופקו לאחרונה בשלב מוקדם של המגיפה, שכן מדינות נאלצו ללוות אפילו יותר כדי להתמודד. ה-ECB יושב כעת על איגרות חוב ממשלתיות ממדינות חברות בשווי של כ-5 טריליון אירו (4.3 טריליון ליש"ט), וכרגע מבצע רכישות נטו של למעלה מ-30 מיליארד אירו בחודש.

כעת, כשהתשואות עולות שוב, פתרון אחד הוא שה-ECB יעשה זאת לקנות עוד יותר איגרות חוב ממדינות אלו. עם זאת, זה לא כל כך פשוט מכיוון שקניית אג"ח בבסיס QE היא סיבה נוספת לעליית האינפלציה. ואכן, אחד הטיעונים האחרים בעד מהלכים אלה בשנות ה-2010 היה להדוף דפלציה, וזו לא הצדקה מוצדקת כעת, כשהאינפלציה כה גבוהה. רכישת אג"ח כעת תהיה הפרה של האסטרטגיה של ה-ECB המכוון אליה 2% אינפלציה.

אם זה יגביר את האינפלציה, זה היה מחמיר את התחזית הכלכלית עוד יותר. זה עלול לגרום למכירה נוספת באג"ח שידחפו את התשואות גבוהות יותר.

במקום זאת, ה-ECB עוקב אחר אנשים כמו הפדרל ריזרב ובנק אוף אנגליה ועושה את ההיפך. הסכנה בהעלאת הריבית וסיום רכישת האג"ח היא שזה יפגע בכלכלה, מה שעלול לגרום למשקיעים לדאוג יותר מהתחזית ולכפות את תשואות האג"ח אפילו גבוהות יותר. ואכן, התשואות רק עלו לאחר ה ECB סימן שהיא עשויה להיות פתוחה לבצע העלאת ריבית של 0.5 נקודות אחוז בספטמבר, בסימן עד כמה המצב הזה מעורער.

לסיכום, ה-ECB עומד בפני דילמה מוזרה, שבה כל בחירת מדיניות תעלה את הסיכונים של חזרה על משבר גוש האירו של שנות ה-2010. אינפלציה היא עסק עדין, וזו הסיבה שהכלכלן האוסטרי פרידריך פון האייק השוו את זה לניסיון "לתפוס נמר בזנבו".

אם האינפלציה תתחיל לרדת כשהצמיחה תתדרדר, גוש האירו עשוי איכשהו להימנע משבר נוסף, כי אז יהיה קל יותר לעשות יותר QE ולקנות יותר אג"ח. אבל בינתיים, כל העיניים יהיו על תשואות האג"ח של מדינות כמו איטליה ויוון כדי לראות עד כמה הן עולות.

על המחברשיחה

מוחמד עלי נאסיר, פרופסור חבר בכלכלה, אוניברסיטת לידס

מאמר זה פורסם מחדש מתוך שיחה תחת רישיון Creative Commons. קרא את ה מאמר מקורי.

ספרים מומלצים:

הון במאה עשרים ואחת
מאת תומאס פיקטי. (תורגם על ידי ארתור גולדהאמר)

הון בעשרים ואחת המאה בכריכה קשה מאת תומאס פיקטי.In הון בעשרים ואחת המאה, תומאס פיקטי מנתח אוסף ייחודי של נתונים מעשרים מדינות, החל מהמאה השמונה עשרה, כדי לחשוף דפוסים כלכליים וחברתיים מרכזיים. אך מגמות כלכליות אינן מעשי אלוהים. פעולה פוליטית ריסנה בעבר את אי-השוויון המסוכן, אומר תומאס פיקטי, ועשוי לעשות זאת שוב. יצירה של אמביציה יוצאת דופן, מקוריות וקפדנות, הון במאה עשרים ואחת מכוון מחדש את הבנתנו את ההיסטוריה הכלכלית ומעמת אותנו עם שיעורים מפכחים להיום. ממצאיו יהפכו את הוויכוח לקבוע את סדר היום לדור הבא של מחשבה על עושר ואי שוויון.

לחץ כאן למידע נוסף ו / או להזמנת ספר זה באמזון.


הון הטבע: כיצד עסקים וחברה משגשגים על ידי השקעה בטבע
מאת מארק ר 'טרק וג'ונתן ס' אדמס.

הטבע של הטבע: איך עסקים וחברה משגשגים על ידי השקעה בטבע מאת מארק ר 'טרק וג'ונתן ס. אדמס.מה שווה הטבע? התשובה לשאלה זו - שבאופן מסורתי ממוסגרת במונחים סביבתיים - מחוללת מהפכה בדרך בה אנו מנהלים עסקים. בתוך מזל הטבע, מארק טרק, מנכ"ל שמירת הטבע ובנק ההשקעות לשעבר, וסופר המדע ג'ונתן אדמס טוענים כי הטבע אינו רק הבסיס לרווחת האדם, אלא גם ההשקעה המסחרית החכמה ביותר שכל עסק או ממשלה יכולים לעשות. היערות, שיטפונות ושוניות הצדפות לרוב נראים פשוט כחומרי גלם או כמכשולים שיש לפנות בשם הקדמה הם למעשה חשובים לשגשוג העתידי שלנו כמו טכנולוגיה או חוק או חדשנות עסקית. מזל הטבע מציע מדריך חיוני לרווחת הכלכלה והסביבה בעולם.

לחץ כאן למידע נוסף ו / או להזמנת ספר זה באמזון.


מעבר לזעם: מה השתבש בכלכלה שלנו ובדמוקרטיה שלנו, ואיך לתקן את זה -- מאת רוברט ב. רייך

מעבר לזעםבספר מתוזמן זה טוען רוברט ב.רייך כי שום דבר טוב לא קורה בוושינגטון אלא אם האזרחים מריצים ומאושרים כדי לוודא שוושינגטון פועלת לטובת הציבור. הצעד הראשון הוא לראות את התמונה הגדולה. מעבר לזעם מחבר בין הנקודות, ומראה מדוע חלקן ההולך וגדל של ההכנסה והעושר המגיעים לפסגה הביא למקומות עבודה וצמיחה לכולם האחרים, וערער את הדמוקרטיה שלנו; גרם לאמריקאים להיות ציניים יותר ויותר בנוגע לחיים הציבוריים; והפך אמריקאים רבים זה לזה. הוא גם מסביר מדוע ההצעות של "הימין הרגרסיבי" שגויות לחלוטין ומספק מפת דרכים ברורה של מה שיש לעשות במקום. הנה תוכנית פעולה לכל מי שאכפת לו מעתידה של אמריקה.

לחץ כאן למידע נוסף או להזמנת ספר זה באמזון.


זה משנה הכל: לכבוש את וול סטריט ואת תנועת 99%
מאת שרה ואן גלדר וצוות YES! מגזין.

זה משנה הכל: לכבוש את וול סטריט ואת תנועת 99% מאת שרה ואן גלדר ואנשי YES! מגזין.זה משנה הכל מראה כיצד תנועת הכיבוש משנה את האופן בו אנשים רואים את עצמם ואת העולם, את סוג החברה שהם מאמינים שהיא אפשרית ומעורבותם שלהם ביצירת חברה הפועלת עבור 99% ולא רק 1%. ניסיונות לטשטש את התנועה המבוזרת והמתפתחת הזו הביאו לבלבול ותפיסה מוטעית. בכרך זה עורכי כן! מגזין להפגיש קולות מתוך המחאה ומחוצה לה כדי להעביר את הנושאים, האפשרויות והאישים הקשורים לתנועת הכיבוש בוול סטריט. ספר זה מציג תרומות של נעמי קליין, דייוויד קורטן, רבקה סולניט, ראלף נאדר ואחרים, כמו גם פעילי כיבוש שהיו שם מההתחלה.

לחץ כאן למידע נוסף ו / או להזמנת ספר זה באמזון.



אולי גם תאהב

עמדות חדשות - אפשרויות חדשות

InnerSelf.comClimateImpactNews.com | InnerPower.net
MightyNatural.com | WholisticPolitics.com | שוק InnerSelf
זכויות יוצרים © 1985 - פרסומי 2021 InnerSelf. כל הזכויות שמורות.