העסקה הירוקה החדשה שאושרה על ידי אלכסנדריה אוקסיו-קורטז ויותר מ -40 נציגים אחרים בארה"ב מבוקר כמטיל נטל כבד מדי על העשירים ומשלמי המעמד הגבוה במעמד הבינוני שייאלצו לשלם עבורו, אך מיסוי העשירים אינו מה מציעה החלטת גרין ניו דיל. הוא אומר שהמימון יגיע בעיקר מסוכנויות ציבור מסוימות, כולל הפדרל ריזרב ו"בנק ציבורי חדש או מערכת של בנקים ציבוריים אזוריים ומתמחים ".

מימון באמצעות הפדרל ריזרב עשוי להיות שנוי במחלוקת, אך הקמת תשתית ציבורית לאומית ובנק לפיתוח צריכה להיות דבר לא פשוט. השאלה האמיתית היא מדוע אין לנו כבר אחד כזה, כמו סין, גרמניה ומדינות אחרות שמקיפות סביבנו פיתוח תשתיות.

מדינות אירופה, אסיה ואמריקה הלטינית רבות יש להם בנקים לפיתוח לאומי משלהם, כמו גם השתייכות למוסדות פיתוח דו -צדדיים או רב לאומיים הנמצאים בבעלות משותפת של ממשלות מרובות. בניגוד לפדרל ריזרב האמריקאי, הרואה עצמו "בלתי תלוי" בממשלה, בנקים לפיתוח לאומי נמצאים בבעלותם המלאה של ממשלותיהם ומנהלים מדיניות פיתוח ציבורית.

סין לא רק מחזיקה בבנק תשתיות סין משלה אלא הקימה את בנק ההשקעות לתשתיות אסיאתיות, המונה מדינות רבות באסיה ובמזרח התיכון בה חברות שלה, כולל אוסטרליה, ניו זילנד וסעודיה. שני הבנקים עוזרים לממן טריליון דולר של סין "כביש אחת חגורה אחת"יוזמת תשתית. סין מקדימה כל כך את ארצות הברית בבניית תשתיות שיש לדן סליין, לשעבר יועץ בצוות המעבר של הנשיא טראמפ. מוזהר, "אם לא נסתדר בקרוב מאוד, כולנו צריכים להתעסק במנדרינית שלנו."

אולם המובילה בתחום האנרגיה המתחדשת היא גרמניה, המכונה "כלכלת האנרגיה המתחדשת הגדולה הראשונה בעולם. ” בגרמניה יש בנק פיתוח במגזר הציבורי בשם KfW (Kreditanstalt für Wiederaufbau או "מכון אשראי לשיקום"), שהוא אפילו גדול יותר מהבנק העולמי. לצד הבנקים ללא מטרות רווח בגרמניה של חברת Sparkassen, ל- KfW יש במידה רבה מימן את מהפכת האנרגיה הירוקה במדינה.

בניגוד לבנקים מסחריים פרטיים, KfW אינה חייבת להתמקד במיקסום הרווחים לטווח הקצר לבעלי המניות שלה תוך שהיא מסירה עין מעלויות חיצוניות, כולל אלה שהוטלות על הסביבה. הבנק קיבל חופש לתמוך במהפכת האנרגיה על ידי מימון השקעות גדולות באנרגיה מתחדשת והתייעלות אנרגטית. השקעות הדלק המאובנות שלה קרובות לאפס. אחד המאפיינים המרכזיים של KFW, כמו בבנקים אחרים לפיתוח, הוא שחלק ניכר מהלוואותיו מונעות בכיוון אסטרטגי שנקבע על ידי הממשלה הלאומית. תפקידה המרכזי במהפכת האנרגיה הירוקה שיחק במסגרת מדיניות ציבורית במסגרת חקיקת האנרגיה המתחדשת בגרמניה, כולל אמצעי מדיניות שהפכו את ההשקעה במתחדשות לאטרקטיבית מבחינה מסחרית.

KfW הוא אחד מבנקי הפיתוח הגדולים בעולם, עם נכסים בדצמבר 2017 של 566.5 מיליארד דולר. למרבה האירוניה, המימון הראשוני להוון שלה הגיע מארצות הברית, באמצעות תוכנית מרשל בשנת 1948. מדוע לא מימנו לעצמנו בנק דומה? כנראה כיוון שאינטרסים חזקים בוול סטריט לא רצו את התחרות מבנק בבעלות ממשלתית שיכול להעניק הלוואות מתחת לשוק לתשתיות ופיתוח. המשקיעים הגדולים בארה"ב מעדיפים כיום תשתיות מימון באמצעות שותפויות ציבוריות-פרטיות, בהן שותפים פרטיים יכולים לקצור את הרווחים בזמן שההפסדים מוטלים על הממשלות המקומיות.

KfW ומהפכת האנרגיה בגרמניה

אנרגיה מתחדשת בגרמניה מבוססת בעיקר על רוח, שמש וביומסה. התחדשות ייצרה 41% מהחשמל במדינה בשנת 2017, לעומת 6% בלבד בשנת 2000; ו הבנקים הציבוריים סיפקו מעל 72% של המימון למעבר זה. בשנים 2007-09, במימון KfW כל ההשקעה של גרמניה בפוטו -וולטאיקה סולארית. לאחר מכן, PV סולארי הוצג בפריסה ארצית בקנה מידה גדול. זהו סוג התפקיד הקטליטי שבנקים לפיתוח יכולים למלא, ולהתחיל את השינוי המבני הגדול על ידי מימון ולהציג טכנולוגיות ומגזרים חדשים.

KfW הוא לא רק אחד הגדולים אלא דורג כאחד השניים הבנקים הבטוחים בעולם. (השני הוא גם בבעלות ציבורית, בנק קנטונל ציריך בשוויץ.) KfW דירוג ספורט משולש A מכל שלוש סוכנויות הדירוג הגדולות, פיץ ', סטנדרד ופוריס ומודי'ס. הבנק נהנה מהדירוגים המובילים הללו ומהערבות הסטטוטורית של ממשלת גרמניה, המאפשרים לו להנפיק איגרות חוב בתנאים נוחים מאוד ולכן להלוות בתנאים נוחים, בגיבוי הלוואותיו באגרות החוב.

KfW אינה פועלת באמצעות שותפויות ציבוריות-פרטיות, והיא אינה סוחרת בנגזרות ובמוצרים פיננסיים מורכבים אחרים. הוא מסתמך על הלוואות מסורתיות ומענקים. הלווה אחראי להחזר ההלוואה. משקיעים פרטיים יכולים להשתתף, אך לא כבעלי מניות או כשותפים ציבוריים-פרטיים. במקום זאת, הם יכולים להשקיע ב"אגרות חוב ירוקות ", שהן בטוחות ונוזלות לא פחות מאגרות חוב ממשלתיות אחרות והן מוערכות בזכות הסימון הירוק שלהן. "האג"ח הירוק הראשון - תוצרת KfW" הונפק בשנת 2014 בהיקף של 1.7 מיליארד דולר ופדיון של חמש שנים. היא הייתה האג"ח הירוקה הגדולה ביותר אי פעם בזמן ההנפקה ויצרה ריבית כה רבה עד שפנקס ההזמנות צמח במהירות ל -3.02 מיליארד דולר, אם כי איגרות החוב שילמו קופון שנתי של 0.375%בלבד. עד 2017, נפח ההנפקה של איגרות חוב ירוקות של KfW היה 4.21 מיליארד דולר.

המשקיעים נהנים מדירוג האשראי והקיימות הגבוהים של KfW, נזילות אגרות החוב שלה וההזדמנות לתמוך באקלים והגנה על הסביבה. למשקיעים מוסדיים גדולים עם כספים החורגים ממגבלת ביטוח ההפקדות הממשלתיות, איגרות חוב ירוקות הן המקבילה לחשבונות חיסכון, מקום בטוח להחנות את כספם המספק ריבית צנועה. איגרות החוב הירוקות פונות גם למשקיעים "אחראיים מבחינה חברתית", שיש להם ביטחון באמצעות איגרות חוב פשוטות ושקופות שכספם הולך לאן שהם רוצים. האג"ח ממומנות על ידי KfW מתמורה מהלוואותיה, שגם להן יש ביקוש רב בשל הריבית הנמוכה; והבנק יכול להציע את הריביות הנמוכות הללו מכיוון שדירוג המשולש שלו מאפשר לו לגייס כספים זולים משוקי ההון, ומכיוון שהלוואותיו הממוקדות במדיניות ציבורית מתאימות לו לסובסידיות ממוקדות.

בנק הפיתוח של רוזוולט: תאגיד האוצר לשיקום

תפקידו של KfW ביישום מדיניות הממשלה מקביל לזה של תאגיד האוצר לשיקום (RFC) במימון הניו דיל בשנות השלושים. באותה תקופה בנקים אמריקאים היו רגליים ולא היו מסוגלים לממן את התאוששות המדינה. רוזוולט ניסה להקים מערכת של 1930 "בנקים תעשייתיים" ציבוריים באמצעות הבנק הפדרלי, אך הצעד נכשל; אז הוא עשה סוף להתרוצץ סביב יריביו באמצעות ה- RFC שהוקם קודם לכן על ידי הנשיא הובר, והרחיב אותו כך שיענה על צרכי המימון של המדינה.

חוק RFC משנת 1932 סיפק ל- RFC מלאי הון של 500 מיליון דולר וסמכות להאריך עד 1.5 מיליארד דולר (לאחר מכן גדל מספר פעמים). עם המשאבים האלה, משנת 1932 עד 1957 ה- RFC הלווה או השקיע יותר מ -40 מיליארד דולר. בדומה להלוואות של KfW, מקור המימון שלה היה מכירת איגרות חוב, בעיקר לאוצר עצמו. ההכנסות מההלוואות החזירו את האג"ח, משאיר את ה- RFC עם רווח נקי. ה- RFC מימן כבישים, גשרים, סכרים, סניפי דואר, אוניברסיטאות, חשמל, משכנתאות, חוות ועוד. והיא מימנה את כל זה תוך הפקת הכנסה לממשלה.

ה- RFC הצליח כל כך עד שהפך לתאגיד הגדול ביותר של אמריקה ולארגון הבנקאות הגדול בעולם. יכול להיות שהצלחתו הייתה תופעתו. ללא מצבי החירום של הדיכאון והמלחמה, הוא היה מתחרה חזק מדי של הממסד הבנקאי הפרטי; ובשנת 1957 התפרקה תחת הנשיא אייזנהאואר. ארצות הברית נותרה ללא בנק פיתוח, בעוד גרמניה ומדינות אחרות פגעו בקרקע עם שלהן.

כיום יש למדינות אמריקאיות תשתיות ובנקים לפיתוח, כולל קליפורניה; אך טווח ההגעה שלהם קטן מאוד. אחת הדרכים להרחבתן לצרכי תשתיות המדינה תהיה הפיכתן למאגרים להכנסות ממדינה ועירייה. במקום להשאיל את ההון שלהם ישירות בקרן מסתובבת, הדבר יאפשר להם למנף את ההון שלהם לכדי פי 10 מהסכום בהלוואות, כפי שכל בנקים המפקדים מסוגלים לעשות. (עיין במאמר הקודם שלי כאן.)

הדרך הרווחית והיעילה ביותר לממשלות לאומיות ומקומיות לממן תשתיות ציבוריות ופיתוח היא באמצעות בנקים משלהם, כפי שהראו שיאי המרשים של KfW ובנקים אחרים לפיתוח לאומי. ה- RFC הראה מה ניתן לעשות אפילו על ידי מדינה שהייתה פושטת רגל מבחינה טכנית, פשוט על ידי גיוס המשאבים שלה באמצעות מוסד פיננסי בבעלות ציבורית. עלינו להחיות את מנוע המימון הציבורי הזה היום, לא רק כדי להתמודד עם המשברים הלאומיים והעולמיים שאנו מתמודדים איתם כעת, אלא להתפתחות המתמשכת שהמדינה צריכה כדי להביע את הפוטנציאל האמיתי שלה.

על המחבר

אלן בראון היא עורכת דין, מייסדת בנקאות ציבורית, ומחברם של שנים עשר ספרים, כולל רבי המכר רשת החוב. ב הפיתרון של הבנק הציבורי, ספרה האחרון, היא חוקרת מודלים מצליחים של בנקאות ציבורית בהיסטוריה ובעולם. 200 מאמרי הבלוג שלה + נמצאים ב EllenBrown.com.