למרות שש שנים של "התאוששות" מהמיתון הגדול, מעמד הביניים של אמריקה עדיין נאבק כלכלית על רקע צמיחה כלכלית איטית ויצירת מקומות עבודה בינוניים.
אל האני הריבית של הפדרל ריזרב כמעט אפס סייעו לייצב את הכלכלה לאחר שכמעט נכנסה לנפילה חופשית ב -2008 וב -2009, אך מדיניות זו מגיעה לסיומה, עם צפי לעלייה של רבע נקודות לפחות השנה ועוד ב -2017 וב -2018.
אז מה יתמוך בכלכלה ברגע שהגודל של הפד יתחיל להיעלם?
חקרתי את הנתונים הכלכליים המרכזיים-החל מפריון ודיור לצמיחת שכר והוצאה לצרכנים-כדי להבין טוב יותר לאן פנינו מועדות ומה נחוץ כדי להיחלץ מסביבת הצמיחה הלא-נמוכה הזו, מצב מזיק כמה כלכלנים קוראים קיפאון חילוני. הנתונים מראים בבירור מדוע יש צורך בתשומת לב רצינית כדי לטפח צמיחה מהירה יותר, כלכלה תחרותית יותר והרבה יותר הזדמנויות למשפחות אמריקאיות.
ורק מוסד אחד, הייתי טוען, מסוגל לעשות משהו בנידון: הקונגרס.
צמיחה ופריון עומדים
ברוב ההתאוששות, הצמיחה הכלכלית הייתה חלשה.
התוצר המקומי הגולמי התרחב בשיעור שנתי ממוצע בהתאמת אינפלציה של 2 אחוזים בלבד מאז שֵׁפֶל הסתיים ברבעון השני של 2009, הרבה מתחת לשיעור של 3.4 אחוזים מדצמבר 1948, אז החל המיתון הראשון לאחר מלחמת העולם השנייה, ועד דצמבר 2007, אז החל המיתון האחרון. ורק בשלושת הרבעונים האחרונים עד יוני, הכלכלה בקושי זנקה וצמחה בשיעור אחוז אחד אנמי בערך.
צמיחת הפרודוקטיביות, הנמדדת כגידול בתפוקה המותאמת לאינפלציה לשעה, היא המפתח להנעת צמיחה כלכלית חזקה מכיוון שזה אומר שהעובדים משתפרים בעשיית יותר באותה פרק זמן. עדיין פִּריוֹן עלה בסך הכל ב -6.6 אחוזים מהרבעון השני של 2009 לרבעון השני של 2016. זה מסתכם בשיעור ממוצע של 0.9 אחוזים בשנה, שבריר של 2.3 אחוזים שחווינו בשנים 1948 עד 2007.
הדיור לא התאושש
כאשר בוחנים מה מונע מההחלמה להמריא, דיור ראוי לתשומת לב מיוחדת מאז בדרך כלל מגביר את הצמיחה הכלכלית לאחר מיתון. לא הפעם.
מכירות בתים חד-משפחתיים חדשים עלו בשנים האחרונות, אך הם עדיין הרבה מתחת לממוצע ההיסטורי לפני המיתון הגדול, מה שדוחף את בעלות הדירות לשפל של 50 שנה. המכירות עמדו בממוצע על כ -400,000 אלף בשנה בין 2011 ל -2015, לעומת 698,000 אלף לפני המיתון - מ -1963 עד 2007.
למרות שהקצב עלה בחודשים האחרונים - והגיע לשיעור שנתי של 609,000 באוגוסט - זה עדיין לא מספיק כדי לעצור את החלקה בשיעור הבעלות על הבתים, שהייתה 62.9 אחוזים ברבעון השני, ירידה מ- 67.8 אחוזים בסוף 2007.
וההוצאה על דיור ירדה 7.7 אחוזים ברבעון השני של 2016, לעומת שלושת החודשים הראשונים של השנה.
אחת הסיבות להתאוששות הדיור איטי - קריסת השוק הייתה הסיבה העיקרית למיתון הגדול - היא שצמיחת התעסוקה נותרה ברובה מתונה. רבים עדיין מחפשים משרות טובות למרות הירידה החדה באבטלת הכותרת לרמה של שפל של שמונה שנים של 4.9 אחוזים.
שיעור הצמיחה השנתי הממוצע של יוני 2009 עד אוגוסט 2016 עמד על 1.4 אחוזים בלבד, הרבה מתחת לממוצע לטווח ארוך של 1.9 אחוזים מדצמבר 1948 עד דצמבר 2007.
בזמן שהיו 13.6 מיליון משרות נוספות באוגוסט מאשר ביוני 2009 - כלומר, המשק החזיר לעצמו את כל האבודים במהלך המיתון ומיד לאחריו - הרווחים הללו ושיעור האבטלה הנמוך יחסית מסתירים שאנשים רבים עדיין לא יכולים למצוא את המשרות שהם מחפשים. שיעור האבטלה פירושו שכ -7.8 מיליון אנשים היו מובטלים באוגוסט, עדיין עוד 7.8 מיליון או שהועסקו במשרה חלקית מסיבות כלכליות (הם היו מעדיפים עבודה במשרה מלאה) או שעברו עבודה וירצו עבודה אך לא נספרו בשיעור הרשמי מכיוון שלא בדקו בארבעת השבועות הקודמים.
וקהילות של צבע עדיין יש שיעורי אבטלה גבוהים יותר מאשר לבנים. שיעור האבטלה האפרו-אמריקאי עמד על 8.1 אחוזים, ואילו עבור היספנים הוא עמד על 5.6 אחוזים, לעומת 4.4 אחוזים אצל לבנים.
גידול בשכר, אי שוויון בהכנסות וחובות
הרווחים הבלתי פוסקים הללו גרמו לכך שיש פחות לחץ על המעסיקים להעלות את השכר. וצמיחת שכר איטית פירושה פחות הוצאה צרכנית - מה שמרכיב בדרך כלל יותר משני שלישים מהתוצר.
השכר, למעשה, בקושי עמד בקצב עליית המחירים. רווח שעתי מותאם לאינפלציה של עובדים בייצור ובעובדים שאינם בפיקוח - כ -80 אחוזים מכוח העבודה - עלו רק בכ -4.5 אחוזים מאז יוני 2009. זה מסתכם בקצב גידול שנתי של 0.6 אחוז בלבד מעל שיעור האינפלציה בשבע השנים האחרונות.
גידול בשכר נמוך שמר על אי השוויון בהכנסות ברמות גבוהות מאוד. דו"ח שנערך לאחרונה הציג חדשות טובות: ההכנסה החציונית של משק הבית האמיתי גדלה 5.2 אחוזים, מ -53,718 דולר ארה"ב בשנת 2014 ל -56,516 דולר ב -2015 - ה הצמיחה השנתית המהירה ביותר בשיא מאז 1968. אבל מותאם לאינפלציה ההכנסה החציונית עדיין הייתה גבוהה יותר בשנת 2007 מאשר בשנת 2015.
האמריקאים מהמעמד הבינוני רק צוברים לאט לאט כיוון שהעשירים יותר ראו רווחים גדולים יותר ועוזבים אי - שוויון בהכנסות גבוה בהתמדה. בשנת 2015, ה- 5 אחוזים מובילים מבין המרוויחים השיגו 22.1 אחוזים מההכנסה הכוללת, לעומת 11.3 אחוזים מ -40 האחוזים התחתונים. בשנת 1967, אלה שהיו בצמרת לקחו הביתה 17.2 אחוזים, לעומת 14.8 אחוזים בקרב 40 האחוזים התחתונים.
חוסר גידול זה בשכר גם מקשה על משקי הבית להיחלץ מתחת להר חובות, מה שתורם עוד יותר להוצאה מוגבלת על דיור ופריטים אחרים. חובות משקי הבית עמדו על 105.2 אחוזים מההכנסה לאחר מס ברבעון השני של 2016. למרות שזה ירד משיא של 135 אחוזים ברבעון הרביעי של 2007, הרמה הנוכחית עדיין גבוהה בהרבה מכל רמת חוב שנצפתה ב -50 השנים שלפני 2002.
יתר על כן, כמה צורות אשראי יקרות במיוחד גדלו. חובות התשלומים-בעיקר הלוואות לסטודנטים ולרכב-צמחו מ -14.6 אחוזים מההכנסה לאחר מס ביוני 2009 ל -19.2 אחוזים ביוני האחרון - הנתח הגבוה ביותר מאז החלו השיאים בשנת 1968.
באופן לא מפתיע, הצמיחה בהוצאות הצרכנים הייתה בינונית כתוצאה מכך, ועלתה בממוצע של 2.3 אחוזים בשנה בלבד מאז תום המיתון הגדול, הרבה מתחת לממוצע לטווח הארוך של 3.5 אחוזים משנת 1948 עד 2007.
חברות בצד
מכיוון שהצרכנים שלהם עדיין שקועים בחובות עם מעט רווח בכיסיהם, לעסקים יש מעט מאוד סיבות להשקיע.
ההשקעה נטו - מה שהחברות מוציאות על נכסי הון חדשים במקום על החלפת פריטים מיושנים - עמדו בממוצע על 1.9 אחוזים מהתוצר מאז תחילת המיתון בסוף 2007. זהו הנמוך ביותר מאז מלחמת העולם השנייה.
כדי להיות ברור, לחברות יש את הכסף. רווחים תאגידיים התאושש במהירות לקראת סוף המיתון הגדול ומאז נשאר גבוה.
אז לאן הולך כל הכסף הזה? עתודות מזומנים ובעלי מניות.
תאגידים לא פיננסיים מחזיקים בממוצע 5.2 אחוזים מכלל נכסיהם במזומן - שיעור גבוה בסטנדרטים היסטוריים. במקביל, הם הוציאו בממוצע 99 אחוז מהרווחים שלהם לאחר מס על דיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות כדי לשמור על בעלי המניות שלהם מאושרים מאז תחילת המיתון הגדול.
חדר נשימה
מכיוון שהצרכנים לא מוציאים כסף כי הם לא יכולים ועסקים לא מוציאים כסף כי הם לא רוצים, האחריות מוטלת על הקונגרס לחזק את הכלכלה ושוק העבודה.
עדיין פדרלי, מדינה ומקומית הוצאות הממשלה יורדות. סך ההוצאה שלהם על סחורות ושירותים כחלק מהתוצר עמד על 17.7 אחוזים ברבעון השני של 2016, הנתח הקטן ביותר מאז 1998.
אולם לקונגרס יש כעת מרחב תמרון. משרד התקציב הקונגרסי הלא -מפלגתי העריך באוגוסט כי לממשל הפדרלי יהיה גירעון של 3.2 אחוז מהתוצר לשנת הכספים 2016. זה קטן בהרבה מאשר בשנים האחרונות, כולל הגירעון של 2009 9.8 אחוז מהתוצר - הרחב ביותר מאז מלחמת העולם השנייה.
הגירעון המצטמצם, כמו גם עלויות ההלוואות הנמוכות כמעט בשיא הממשלה, יכולות לספק מספיק מרחב נשימה להתמקד במדיניות ממוקדת ויעילה המקדמת צמיחה כלכלית ארוכת טווח ושגשוג משותף, למשל, באמצעות השקעות בתשתיות.
המשק והמשפחות האמריקאיות צריכות את הקונגרס להשתמש בחדר הנשימה הזה כדי ליצור ביטחון כלכלי אמיתי.
על המחבר
כריסטיאן ולר, פרופסור למדיניות ציבורית וענייני ציבור, אוניברסיטת מסצ'וסטס בוסטון
מאמר זה פורסם במקור ב שיחה. קרא את מאמר מקורי.
ספרים קשורים:
at InnerSelf Market ואמזון
